界面新闻记者 | 田鹤琪

素有“钢铁工业的维生素”之称的钼，在2026年迎来强势高光时刻。

近日，A股钼板块连日上涨。5月28日，同花顺钼板块指数上涨1.71%。行业龙头金钼股份(601958.SH)强势涨停，报收于26.85元/股。金钼股份是全球最大的钼矿开采和钼产品生产企业。

现货市场上，钼价一路高歌猛进。中钨在线数据显示，5月28日，40-45%品位钼精矿价格为4980元/吨度，较年初上涨了约27.7%；钼铁价格为31.5万元/吨，较年初上涨了约26%。

5月以来，40-45%品位钼精矿价格突破5200元/吨度，刷新近三年高点。

这轮上涨行情背后，是地缘扰动、供需错配以及新兴赛道爆发等多重因素共振的结果。

钼是一种银白色过渡金属，它因耐高温、高强度、耐腐蚀和良好的导热导电性，被誉为工业领域的"战争金属"和"能源金属"。

本轮钼价的飙升，首先源于供给端的突发性收缩与长期刚性约束的双重挤压。

上海钢联钼分析师魏捷对界面新闻指出，智利、秘鲁等全球主产区扰动频发，导致进口窗口阶段性关闭，钼精矿现货流通量持续收缩，低价采购困难。

从全球资源分布来看，钼资源高度集中于环太平洋成矿带，前五大资源国为中国、美国、秘鲁、智利、加拿大，合计占比近九成。其中，中国以590万吨储量位居全球首位。

国际钼业协会(IMOA)发布数据显示，2025年全球钼产量和消费量上升。2025年，全球钼产量总计为6.726亿磅(约合30.5万吨)，同比增长4%。去年全球钼消费量增长了4%，达到6.718亿磅(约合30.4万吨)。

中国也是最大的钼生产国和消费国。中国去年钼产量增长了1%，达到3.021亿磅(约合13.7万吨)。消费量增加了9%，达到3.378亿磅(约合15.3万吨）左右。

北京研精毕智研究报告指出，随着矿山开采深度增加，钼矿品位持续下降，同时环保与安全投入不断增加，国内钼冶炼企业的综合成本约4000元/吨度，当前钼精矿价格已形成有效成本支撑，下行空间有限。

此外，海外伴生钼矿受铜矿价格影响。铜矿价格上涨，铜矿企业可能减少开采规模，进一步推高钼的生产成本。

供给端收紧的同时，需求端则呈现出超预期的扩张态势，尤其是下游高端制造领域的爆发式增长，改变了钼的消费结构。

一方面，钢厂需求持续增多。据Mysteel不完全统计，今年1-4月钼铁招标量5.6万吨，同比涨5.52%。4月招标量为1.48万吨，同比涨13.85%，3月整体招标量创今年高位，供给收缩无弹性、需求扩张超预期，成本预期共助推钼价不断创下新高。

更为关键的增量则来自新能源、半导体及军工航天等新兴赛道。

魏捷表示，终端消费正强力驱动含钼特钢与不锈钢的持续放量。其中，航空航天与国防领域需求增长15%-20%，风电与核电装备增幅更达25%-30%，化工、海洋工程、医疗器械需求增长8-12%，船舶与海洋工程增加12-18%。

中国报告大厅发布报告显示，在2025年的全球芯片制造领域，先进制程节点突破面临关键瓶颈。随着3纳米以下工艺量产加速，传统铜互连系统因电阻率攀升和电迁移问题逐步受限。

研究数据显示，在接触层与字线应用中，钼材料凭借其低电阻特性（7nm厚度下优于40%）及无需阻挡层的优势，正成为芯片产业技术升级的核心驱动力。

尽管原料端价格涨势凶猛，但传导至下游钢厂时仍面临一定阻力。魏捷指出，目前不锈钢钢厂的利润空间已被压缩至微薄状态，对于过高价格的抵触情绪正在积聚，这在一定程度上限制了钼铁进一步暴涨。

从中长期基本面来看，供需紧平衡的格局并未被破坏，钼价成本中枢保持上移。

魏捷称，下方成本支撑牢固，虽然6-7月钢厂消费淡季，但在上下游相互制约下，钼市场将继续偏高位运行。

此外，钼的需求增速(10%+)远超供给增速(1%-2%)，全球钼库存降至五年低位，库存消费比仅22-23天，仅比2022年高4-5 天，低库存状态下价格弹性显著增强。

前述报告预测称，2026年三季度为钼需求旺季（钢铁行业开工率提升、光伏装机高峰），供需缺口将进一步扩大，钼价有望突破30美元/磅(约合45万元/吨)。

与此同时，钼的战略属性凸显与替代空间打开，为其估值体系注入了全新的想象空间。

近年来，包括中国在内的多国纷纷将钼纳入关键矿产清单。2025年2月，中国将钨、碲、铋、钼、铟等纳入出口管制清单，美欧等经济体亦加速本土供应链建设，全球范围内的战略抢货逻辑持续升温。

地缘局势紧张进一步强化钼的战略储备需求，成为价格上涨的重要催化剂。

此外，由于钼粉价格仅为钨粉的约四分之一，即便在当前高价下，其在特定场景中对钨的替代依然具备极高的经济性。有业内分析认为，若替代需求逐步释放，钼精矿潜在价格仍有翻倍空间。

今年1月，紫金矿业(601899.SH)与金钼股份正式就安徽沙坪沟钼矿的一体化开发达成一揽子合作，计划自筹资金完成这一全球储量最大单体钼矿的项目交割。这一重磅动作引发了市场对钼资源战略价值的重新评估，也标志着行业头部企业正加速抢占优质矿产资源。