作者 | 刘银平
编辑 | 付影
来源 | 独角金融
8月18日，国联基金公告称，公司9年老将、权益投资部总经理甘传琦因个人原因，17日一次性卸任全部4只权益产品，且未转任公司其他岗位，基金经理执业资格已完成注销。
仅仅5天前，8月12日，固收投资二部副总经理韩正宇同样因个人原因离任，一次性交出5只债券和货币产品，管理规模此前达227亿元。
短短一周之内，固收与权益两条投研线的中层骨干相继出走。但这两起离任并非孤立的人事事件，过去一年多，一场投研架构大调整与人事洗牌，早已在国联基金内部发酵：2025年初，公司撤销权益投资部、研究部两大一级部门，合并组建权益投研部，投决会换届、岗位重排，多名关键管理人员的权责轨迹被逐一改写。
老将离场、新人接棒，叠加权益业务长期孱弱、股东协同效果不及预期，让2023年迎来券商股东、完成品牌换新、被市场寄予厚望的国联基金，站在了发展的十字路口。
甘传琦的履历堪称扎实，北京大学金融学硕士，2010年7月入职博时基金，从研究员一路做到高级研究员、基金经理助理。2017年4月加入国联基金（彼时还叫“中融基金”），此后担任权益投资部联席总经理，是公司权益条线的资深基金经理。
他8月17日卸任的4只权益产品分别为国联新经济混合、国联高质量成长混合、国联成长先锋一年持有混合、国联产业升级混合。
这几只产品业绩呈现出“冰火两重天”的分化格局：
高光一面：国联产业升级混合是其任职最久的产品，自2017年6月起管理，9年任期回报312.86%。国联新经济混合A自2020年3月起管理，任期回报199.42%。这两只产品今年以来分别上涨33.23%和54.72%，其中二季度分别上涨60.9%、62.85%，与重仓光模块、AI芯片等硬科技赛道密不可分。
沉重一面：国联高质量成长混合A自2021年11月成立以来便是甘传琦在管理，任期回报-34.17%，2024年以来行业排名一直在中下水平，今年7月末净值曾一度腰斩。二季度甘传琦对该基金做了一次彻底的重仓股重构，互联网、电力设备、游戏等标的调出前十，将权益仓位收拢到光芯片-光模块这条AI算力硬件链条上，但可能仓位调整时间较晚，二季度并未吃到AI红利。
国联高质量成长混合A今年以来单位净值走势及二季度末股票持仓情况
来源：天天基金网
国联成长先锋一年持有混合A成立于2022年4月，在甘传琦任职期间回报为24.31%，2023-2025年这三年间收益均处同类中下水平，2025年下半年大幅加码AI算力科技赛道，重仓芯片、光通信相关标的，业绩随之迎来大幅改善，近一年净值增长48.27%。
值得注意的是，甘传琦管理的4只产品持仓高度同源，均押注硬科技、高端制造赛道。这种单一赛道的打法，在科技行情中能制造短期高光，但一旦风格切换，回撤同样惊人。国联高质量成长混合A今年以来最大回撤达-47.75%，在同类基金中回撤几乎垫底。
值得玩味的是规模数据。截至2026年二季度末，甘传琦在管4只产品合计规模仅6.02亿元：国联新经济混合2.92亿元（2022年末13.36亿元），国联高质量成长混合1.51亿元（2021年末9.1亿元），国联产业升级混合0.99亿元（2022年末9.47亿元），国联成长先锋一年持有混合0.6亿元（2022年二季度末2.48亿元）。
2022年末，甘传琦管理规模一度达32.92亿元，占公司主动权益规模的近三分之一，三年半缩水超8成。2023年更是接连卸任4只产品，其中2只因规模不足5000万元触发清盘。
甘传琦管理产品数量及规模变化
来源：Wind
尽管今年加码科技赛道后，部分产品业绩迎来阶段性修复，但拉长时间来看，此前长期业绩承压，规模持续失血，再叠加国联基金权益业务盘子偏小、投研配套存在短板，这些现实状况，成为市场看待本次人事变动的重要背景。
受市场争议的是，甘传琦离任后，四只产品分别交由辛鹏、卢俊有两名新人基金经理接管。辛鹏是清华车辆工程专业出身，先后在国联证券、国联民生（601456.SH）证券研究所做了4年分析师，2015年12月才转入国联基金；卢俊有毕业于西南财经大学金融学专业，保险资管研究出身，2022年加入公司，任职权益研究部。
二人均为首次独立管理公募产品，无完整牛熊历练与成熟投研风控经验。即便经历过共同管理过渡，他们仍要直面高回撤、赛道高度集中的存量组合，未来如何把控组合波动、修复产品业绩，也给两位新任基金经理带来不小考验。
图源：罐头图库
在甘传琦离任之前，8月12日，固收投资二部副总经理韩正宇同样因“个人原因”离任，一次性交出国联稳健增益债券、国联稳健鑫益债券、国联益诚30天持有债券发起式、国联睿享86个月定开债券、国联日盈5只债券与货币产品，此前管理规模达227亿元，在国联基金固收条线中分量不轻。
韩正宇的履历同样不简单，美国罗格斯新泽西州立大学金融分析硕士，先后任职于光大银行（601818.SH）、中国人保资产管理有限公司，2020年5月加入国联基金，2021年5月开始管理基金。
值得注意的是，这并非韩正宇今年首次离任产品。2月，他已从国联景泓一年持有混合、国联恒惠纯债离任。短短半年内，从逐步减负到彻底走人，或许早已萌发退意。
甘传琦离任的背后，还有一层复杂的背景，那就是国联基金2025年初开启的投研架构大调整，这次组织重构重新划分了权益条线的权责，也调整了甘传琦、王喆、钱文成等人的岗位定位。
架构改革之前，甘传琦对外披露职务为权益投资部联席总经理，权益投资部属于公司一级业务部门，甘传琦是权益投资板块的核心管理者之一，管理多只权益产品。
2025年一季度，国联基金撤销权益投资部、研究部两大一级部门，合并组建新的一级大部门——权益投研部，由郑玲出任权益投研部总经理，兼任总裁助理，全盘统筹权益投资与研究。
来源：2025年3月25日国联基金产品招募说明书
组织架构调整落地之后，原一级部门权益投资部撤销，甘传琦不再拥有一级部门管理权限，岗位调整为权益投研部高级权益基金经理，保留权益投决会委员身份，重心回归基金经理投资工作。
但出现一个矛盾是：内部组织架构已经完成更迭，部分更新招募说明书、投决会名单以及官网资料并未同步刷新，甘传琦在2026年的招募说明书中职位是“权益投资部总经理”，直至离任。
公司老将、原权益投资部联席总经理钱文成，同样归入权益投研部体系，职位变为权益投研部高级权益基金经理，在招募说明书中的职位是权益研究部总经理。
另一位关键人员王喆毕业于北京航空航天大学金融学专业，硕士学历，证券从业年限逾10年，曾在工商银行、中邮基金、中信建投基金任职，2023年9月加盟国联基金，彼时据媒体报道，其对外使用的电子名片上就印有“拟任副总裁”头衔，但正式任命却迟迟未出。
图片来源：新媒体“大财可富司机”
在2025年架构调整之前，王喆的职位是多策略投资总监兼、多策略投资部总经理，在2025年二季报中，王喆的职位调整为总裁助理、多策略投资部总经理、权益投研部总经理，接替郑玲，成为权益条线的最高负责人。
来源：2025年7月披露的产品二季度报告
2026年7月4日，国联基金公告，任命王喆为公司副总经理，已完成董事会审议与监管报备，将近三年终于撕掉“拟任副总裁”的非正式头衔。
王喆加入国联基金之际，正处于国联证券并购民生证券的推进周期，集团层面整合节奏复杂，市场有观点猜测，集团层面的重组统筹节奏，间接对该高管聘任流程形成一定影响。
在晋升副总经理之后，他不再兼任权益投研部总经理，在7月27日更新的招募说明书中，“权益投研部总经理”被归入其过往履历。除了公司高管层面的统筹工作之外，王喆业务重心转向多策略板块，不再直接主抓权益条线具体业务。
多策略投资部掌舵两大团队——量化与指数投资团队、FOF团队，覆盖ETF、指数增强、Smart Beta、对冲/市场中性、FOF基金等产品。业务属性决定了该部门本身产品谱系就较为多元，也因此王喆管理的产品类型比较丰富，横跨指数增强、多资产配置等多个方向，和传统主观权益基金经理集中做股票选股的模式形成明显区别。
截至2026年上半年末，王喆共管理12只产品，覆盖指数增强型、股票型、混合型、债券型多个品类，合计管理规模56.3亿元（其中债券基金不足1亿元）。
权益投资总监、权益投资决策委员会主席由高登接任，这意味着高登成为权益业务条线的核心负责人，但高登仅为业务线负责人，并非公司高级管理人员，也不管理产品，此前在国联证券研究所任副所长。
目前国联基金的投资决策委员会共3个：1.权益投资决策委员会，主席是高登，兼任权益投资总监；2.固收投资决策委员会，主席是闫军，同时是公司总裁；3.多策略投资决策委员会，主席是王喆，也是公司副总裁兼多策略投资部总经理。
来源：国联基金2026年7月27日产品招募说明书
接连调整的投决会架构与人员分工，折射出国联基金近两年投研体系的大幅度重构。从部门合并、岗位重新划分，到投决会换届、核心人员权责重新界定，内部岗位持续发生变迁。在这场自上而下的体系重塑过程中，业务定位、管理权责随之重新洗牌，甘传琦的卸任，正是发生在这一轮投研体系迭代的大背景之下。
人事变动的涟漪，最终要落到业务基本面上。
截至2026年上半年末，国联基金管理公募规模1677.25亿元，2024年以来规模持续稳健增长，在164家公募机构中排在47位，属于中型公募机构。
但结构才是关键：债券型基金1267.95亿元，占比达75.6%，货币基金291.73亿元；股票型、混合型基金规模合计才115.17亿元，占比不足7%。权益基本盘的孱弱依然是绕不开的底色。
2023年国联证券入主时，市场寄予厚望：背靠券商渠道和研究所，权益短板总该补上了。三年过去，权益占比不升反降。全公司12只规模5000万元以下的迷你基金，有10只是权益产品。在主动权益方面，混合基金近三年平均收益率26.19%，远低于同类平均40.79%的收益水平。
国联基金混合型基金投资收益表现
来源：天天基金网
董事长王瑶把2026年定为“核心竞争力锻造年”，可以总结为十六字方针：固收精耕、固收+破局、权益做锐、量化做强。
落到产品动作，方向很明确——指数是补权益短板的主通道。近两年新发产品里指数基金最多，指增产品线几乎覆盖所有主流宽基。逻辑直白：指数产品拼工具化和渠道效率，对权益投研不深的中型公司，是性价比最高的补课方式。
量化是另一支奇兵。王喆掌舵的多策略投资部，十余人的班底做出亮眼的业绩：智选先锋两年多任职回报翻倍、中证500指增两年任职回报近80%。用模型化方式做权益，绕开了“主观投研人才不足”的短板。
图源：罐头图库
主动权益则走“绝对收益+主题投资”双轮驱动格局，一边控回撤攒口碑，一边在AI、半导体等赛道落子主题产品。甘传琦的硬科技持仓本质也是这个思路，只是单押赛道的代价和风险，市场已经看到了。
还有股东协同。国联民生证券持股75.5%，渠道聚焦ETF，研究所通过人才通道输送，接棒甘传琦的辛鹏，此前正是国联民生证券研究所分析师。券商股东加入之后，公司盈利水平连年增长，2025年净利润增幅超34%。
但也得泼盆冷水：股东协同喊了三年，权益占比持续走低；指增业绩好、规模小，十余人的量化班底撑不起全公司的权益梦想。老将出走、新人接棒、规模上不去，拿什么让持有人相信“二次转型”不是又一次口号？
补齐权益这块短板，需要的不只是一场架构调整，而是从投研到考核、从产品到渠道的系统工程。